掌握各种投资工具的运行规律

作者：文章来源：不详点击数：更新时间：2005-10-19

    价值规律告诉我们，商品的价格是由商品的供求关系决定的。在市场经济的条件下，除国家垄断的极个别商品外，绝大多数商品的价格都是由市场的供求关系所决定的。与此相适应，在投资市场上，投资品种的价格也是由供求关系所决定的。当资本流向某一个投资品种时，这个投资品种的价格上扬；当资本退出这个投资品种时，这个投资品种的价格下跌。以股票为例，当股票指数或某只个股价格超跌时，它的投资价值开始凸现。这时，一些独具慧眼的投资机构和投资者会在低价位悄悄地吸入筹码，做好建仓的工作。当这样的工作被部分投资者接受，并形成一股力量时，市场继续下跌，动力不足，继而止跌反弹。在赚钱效应的示范下，更多的投资者将会积极加盟。资金的大量涌入，将使股指或某只股票的价格不断上扬，以至达到一个时期的顶峰。这时，股票市场或某只股票的价格已经严重背离价值，泡沫横生，投资风险开始凸现。这时，高明的投资者以其独特的洞察力，预感到了风险的逼近，于是抛掉手中的筹码，套现出局。这时股票市场或某只股票，由于流出的资金大于流入的资金，股指或某只股票的价格开始回落，在赔钱效应的示范下，已进入市场的投资者纷纷外逃，尚未进入市场的投资者徘徊观望。市场由于不断失血，不得不逐级回落到一个时期的最低点

    其实，每一种投资工具、每一个投资品种，都是有其自身的运行规律的。并且，这些规律在成熟的市场都是可以被投资者所把握。那么，有人也许会问，在某个投资市场，我已经“玩”了好多年了，说我对这个市场的套路没搞清，就是打死我，我也不服气。对于这一点，在投资市场有句比较时髦的话，道出了真谛：只有市场永远是对的。那么，这是不是说某种投资工具的自身运行规律被打破了，不起作用了呢？可以肯定地说，不是。这种情形的出现，基本的原因有两个：

    1.这个投资市场正处于由不成熟向成熟过渡的阶段或处于初始阶段

    在投资市场，特别是新兴的投资市场，初创期，基本是无规律可言的。如果硬要说有规律，那基本的规律是，谁敢于最先进入这个市场，那么，谁就能获得高额的投资利润，谁就能淘到“第一桶金”。20世纪90年代初的中国股票市场如此，80年代中期到90年代初期的邮票市场如此，90年代中期的金银纪念币和流通金属纪念币市场也是如此。在上述阶段，谁投资股票、邮票、金银纪念币、流通金属纪念币，并坚持持有，那么，谁就在很短的时间发大财了。但是，那并不是这些市场运行的客观规律的真实反映，而只是一种投资工具在市场的初创期和拓荒期，其价值刚刚被发掘、被凸现、被各类投资者所聚焦的必然结果。当这个市场逐步迈入成熟的门槛以后，那种拥有筹码就掌握了获得高额利润“金钥匙”的所谓“规律”，被彻底修正，市场逐步向理性靠拢、向规律靠拢。那些在中国资本市场淘到“第一桶金”的百万富翁，为什么在资本市场逐步完善与发展的过程中，绝大多数都销声匿迹了呢？原因很简单，这就是错把资本市场发展过程中的一些前期特点当作了规律，认为股票是一个只涨不跌的、最容易把握的投资工具。自己拥有100万，就投资股票100万，再向证券公司透支100万（中国的资本市场发展初期是允许大户以股票作质押进行透支的），以期通过杠杆经营获取双倍的高额利润。哪料正在逐步向规律靠拢的市场，不可能永远只涨不跌，当这些百万富翁所持有（已质押）的股票价格跌到买入价格50%时，证券公司不得不依据合同进行平仓处置，以防范公司赔钱。于是乎，转瞬间这些百万富翁一文不名。以前收破烂的，仍然重操旧业，去收他的破烂；打渔的，仍然去打他的渔。

    2.对投资市场的判断出现失误

    投资市场上没有常胜将军。

    这是不是说，无论是谁都不可能掌握投资市场的基本规律呢？或者投资市场是无基本规律可言的呢？对于这个问题，如果我们作些深入地研究和分析，就不难发现，无论哪个市场，只要它是成熟了的，那么，它的基本规律或它的市场周期性规律是不会发生质的变化的。就好像人类生生死死一样，无论科学技术怎么发达、怎么先进，人，都不可能万岁，万岁，万万岁。我们不妨设想一下，人类如果发明了长生不老的仙丹，那么，人类只有繁衍，没有失灭，总有一天，在这个地球上，人都没有地方站，那怎么了得！生生死死，这就是人的生命的基本规律。但是，和平能延续人的生命，而战争则可能结束许多年轻的生命。保健、运动、调，良好的心态、规律的生活、良好的生活环境、不讳病忌医，则可能延续人的生命。相反，则有可能影响生命的健康。

    成熟的投资市场也是一样。虽然，它的基本规律是稳定的，但是，由于市场的外部环境和内部环境总是不断变化的。因此，不少人总是将前几次出现的市场情况，当成了长久不变的法典照抄照搬，以致对市场做出了错误地判断。以市场周期性特点极强的邮票市场为例，在20世纪90年代初期以前，邮票市场的涨跌周期一般为3年左右。但90年代初期以后，由于中国国民的投资渠道不断拓宽，邮票的总市值也在不断被抬高。因此，邮票市场的涨跌周期也发生了变化。从1991年邮票市场历经第3次高潮后，到1997年才迎来第4次高潮，前后用了5年多的时间。1997年4月，邮票市场由高潮跌入低潮期后，按照以前的经验，到2002年4月，从市场的周期时间段看，应该步入第5次高潮期了。从以往的经验看，邮政在历经多年的痛苦日子后，只要通过减少邮票的发行量，提高邮票的选题和印刷质量，就能重新激活市场，将市场带出谷低，引向高峰。因此，在2001年4月，当邮票发行量从4000~5000万缩减至1500~1700万时，市场策划了一次来势凶猛的“井喷行情”。但仅仅不到2个月的时间，这次反弹就在“五一”长假中，被邮政大肆放货打压了下去。2002年春节前，市场根据国家邮政再次将邮票发行量调减为1290~1350万的利好消息，再次组织反击，但春节一过，市场又跌入了空前的恐慌，大量抛盘涌出，市场邮票价格一月较一月低。到2002年11月，发行量为1350万左右的邮票和发行量为1290万的小型张，除题材绝佳的《步辇图》小型张，尚在每枚11元左右外，发售价为6.6元/枚的《丽江古城》小全张、行价分别为8元/枚的《黄河》、《大足石刻》小型张, 在市场上的实际成交价格分别为4.5元/枚、4.3元/枚、 4.5元/枚。就连大陆、香港、澳门三地联合发行的发售价为20元/枚、发行量仅300万枚的《世界杯足球赛》小版张，也跌破邮局发售价，每枚在15元左右。前期发行的邮票也无一幸免，纷纷在价格上下了一个台阶。这种情形的出现，是不是说邮票作为一个投资市场就要崩盘了？它就要寿终正寝了呢？我们认为，在目前情况下，事情远没有那么简单。要搞清这个问题，必须认真分析影响邮票市场复苏的原因。我们认为，这其中的主要原因是：

    （1）国家邮政面临两难选择。是以退为进，以牺牲当年新邮票发行的利润为代价，重新激活市场，继而带动库存邮品的销售，以获得更多的利润？还是继续以发行新邮“圈钱”为目标，将市场不多的一点血抽干？

    （2）国家邮政与地方邮政的利益冲突趋于激烈。在国家邮政宏观政策框架不变，即对下属企业高利润、高任务考核的前提下，下属企业为了完成销售指标和利润指标，不得不违规向市场大肆倾销货源，使国家邮政的“救市”措施屡屡无功而返。

    （3）邮票市场历经多年的发展后，总市值大幅增长，套牢盘大幅度增加，没有很强有力的措施，市场一抬头，即受到邮票公司和投资者双重货源的冲击。因此，对资金的需求量已不可同日而语。

    （4）近年来，可用于国民投资的渠道越来越宽，投资工具和投资品种也越来越多。加之社会的发展和进步，比邮票好玩的东西越来越多，集邮群体特别是青少年群体因此也呈萎缩的状态。基于这样一些因素，邮票市场由低潮进入高潮的周期将越来越长，启动也越来越难。但是，在周边投资市场和艺术品市场尚未出现重大变化之前，邮票作为艺术品投资市场的特点不会变，邮票市场的周期性特点也不会变。当然，第5次邮市高潮何时来临，对于这一点，我们能够说的是，何日国家邮政的新邮发行不出去，受到市场的普遍抵制，那么，为了“生产自救”，邮政就可能以牺牲目前的利益，而换取长远的利益。只有到了这一天，我们才能大胆地说，邮市的春天又来临了。