央行昨宣布，从今天起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。个人
住房公积金贷款利率保持不变。此次加息也是货币政策“从紧”后的首次加息。
这是一次颇为奇特的加息
减：活期利率5年来首次下调
【目的】提高居民应对
物价上涨的能力
0.72%的活期利率水平是从2002年延续至今年7月20日，7月21日加息后活期利率从0.72%上调至0.81%，此次下调回0.72%，可谓5年来活期利率首次下调，这一下调传递出怎样的信号呢？
央行指出，由于活期存款的主要功能是用于即期支付结算，上述调整有利于引导居民等各类经济主体更多地存放短期定期存款，在保持存款流动性的同时，可以较快地得到更多的收益，提高应对
物价上涨的能力。
记者昨日连线了嘉实
基金总经理助理兼固定收益部总监戴京焦女士。
她分析说，现在居民储蓄存款的很大部分，是存活期，随时准备进入股市。所以此次活期利率不仅没有提升，反而由0.81%下调到0.72%，这一调整就是希望居民能提高定期存款的积极性，而只有钱存了定期，才说明钱真的进入了
银行体系。
加：存贷款利率不对称上调
【目的】收缩
银行利差，避免过分打压企业
此次存款利率调整幅度大于5年期以下贷款利率调整幅度，存款利率调整后税后利息将增加多少？(详见上表)而这一非对称加息的目的是什么？戴京焦女士分析认为，对银行自身来说，此次调整等于“既给了个大棒，又给了个胡萝卜”。一方面，定期存款利率提高的幅度，要大于同期贷款利率，收缩了银行利差，压缩了其利润空间；另一方面，由于现在居民储蓄活期占比较大，对活期降息，降低银行吸纳资金的成本，又等于提高了
银行利润空间。另外，贷款利率幅度提升不多，央行也是考虑不想影响企业贷款的积极性，避免对企业活跃程度的过分打压。
《股市动态分析》杂志编辑部主任赵迪认为，存款利率的上调幅度大于贷款利率，表明央行此举的首要目的还是针对泛滥的流动性。非对称加息后，
商业银行利差有所收窄，放贷冲动会得到一定程度的抑制。
平：5年期以上和公积金贷款利率未变
【目的】不想增加“房奴”供房负担
此次贷款利率中，5年期以上的贷款利率没有变化，仍然是7.83%，公积金贷款利率两个档次也都没有变化，分别是4.77%和5.22%。这一特点又传递出央行怎样的用意呢？戴京焦女士认为，此前的5次加息已给“房奴”们累积了很大的负担，所以此次5年以上贷款、公积金贷款均未动，说明央行并不想把居民的消费能力压制住，也是想尽量减轻“房奴”压力。
怪：选择周四出台货币政策
【目的】表明央行货币政策从紧的决心
今年以来，除了8月份的那次加息，央行出其不意在周二出台政策外，其它4次加息政策多在周五或周末出台。这次加息不仅没有像以往安排在周五或者周末以减缓对市场的冲击，而是直接在周四进行，这势必会对周五的大盘走势产生重大影响，而周五的大盘一般都存在周末情结，这表明了央行此番货币政策从紧的坚决态度。
加息作用多大还是未知数
-背景：
防
物价上涨变通货膨胀
央行有关负责人表示，此次最新调整人民币存贷款基准利率有利于贯彻从紧的货币政策；有利于防止经济增长由偏快转为过热；有利于防止物价由结构性上涨演变为明显的通货膨胀。央行称，2007年以来，宏观经济保持了较快发展的势头，受食品、能源等结构性因素的影响，居民消费
物价指数不断攀升，通货膨胀压力有所加大。为此，央行加大了公开市场操作力度，先后10次上调
商业银行存款准备金率，5次上调金融机构人民币存贷款基准利率，对于抑制货币信贷过快增长发挥了积极作用。此次，在国内
物价水平存在上涨压力、国际环境趋于复杂的背景下，为引导公众通胀预期，发挥价格杠杆的调控作用，
人民银行决定再次上调金融机构存贷款基准利率。
-遗憾：
加息后还是负利率
按照11月份公布的最新CPI数字6.9%看，此次一年期存款利率上调至4.14%，仍然存在负利率状况。而如果从今年1月至11月累计CPI数字4.6%看，负利率的状况已大大缓解——只差0.67%(与此次加息后一年期存款利率税后对比)的距离。
南京大学金融与
保险学系教授杜亚斌介绍，解决负利率，一靠加息，二还靠通胀率下降。“市场对‘小碎步加息直至实现正利率’的预期相当重要”。他解释说，从经济学的一般原理来说，加息一般是两个用意，一是抑制经济过热，一是使利率不要为负。
不过，虽然现在加息后还是负利率，但如果市场对加息形成预期，那么经济有可能提前降温，通货膨胀率就会逐渐下降，不必等到
银行利率加到原本预定的水平，可能就已经实现正利率。
-观点：
利率不市场化成效不大
本周，中国社科院金融研究所所长李扬曾来南京开讲座。在回答本报记者关于他认为何时会再加息、以及对加息这一调控手段的看法时，他认为，除了利率制约、汇率压力外，如果利率不市场化，调控的作用就不大。而且目前中美利差已经很小，继续加息会导致国外投机资本大量涌入。
李扬还以美国为例，介绍说美国也曾遇到过类似我们目前状况的问题。一开始，美国也是手足无措，在80年代中期，连连提高利率，想让钱回流到
银行，对外说法也一样——“让老百姓不要有负利率”。但实践显示，不但徒劳无功，而且危害了金融现代化的进程。后来
美国金融管理当局改变了思路，1999年的《金融服务现代化法》，确定了
银行保险证券混业经营。他认为，
美国经验告诉我们，一个国家
金融体系的现代化，必然会经过一个资金从银行体系脱离，进入资本市场和其他非
银行金融机构的过程。
而就加息本身这件事来说，他认为，“从紧”货币政策更多意味着让货币政策发挥有效的作用，而不意味着准备金率、利率等几个指标的变化，他的潜台词是：明年加息的空间可能不会很大，而利率市场化步子肯定加快。
看看市场影响
-国债：
三年五年期利率有优势
按照最新一期
财政部发行的凭证式国债利率来看，三年期的国债票面利率是5.74%，而三年期的存款利率是5.40%，五年期的国债票面利率是6.34%，而五年期的存款利率是5.85%，国债利率仍有优势。
-股市：
可能利空出尽变利好
南京
证券策略分析师周旭认为，这次央行加息对股市而言，很可能是利空出尽成利好，估计21日大盘会低开高走。
他告诉记者，这次一年期存款利息上调后变为4.14%，而
美国经过降息后基准利率为4.25%，中美利差的缩小可能导致热钱进一步流入，刺激人民币升值，加息影响最大的行业是银行、地产，虽然这次利率调整对两行业有一定打击。但是人民币升值对
银行和房地产企业来说又是利好，因此极有可能抵消加息对两大行业的不利影响。(更多报道详见本报今日壹财经)
-金市汇市
人民币升值可低价买金
银行人士表示，每次央行加息后，人民币对美元都会出现升值，这次应该也不例外。不过，这位人士也表示，由于目前人民币非国际货币，因此加息不会引起国际汇市大的波动。高赛尔黄金分析师也认为，加息将导致人民币升值压力加大,国内外资产比价拉低，而国际金价是以美元标价的，人民币升值将使国内投资者以更低的价格买到黄金。
-房地产：
明年将受到极大冲击
信达
证券研究开发中心总经理吕立新指出，此次央行的加息，主要是落实中央经济工作会议确定的紧缩货币政策。这是在会议之后采取的第二步，明年还会有第三第四步。其中极有可能的就是压缩贷款规模。他认为，房地产业受这次加息影响较大，因为经济工作会议上也提出了现在房地产业过热，应该予以抑制。所以在明年房地产行业会受到一个极大的打击。
-相关新闻
算算房贷细账
今年央行6次加息，对于“老房贷”或新办贷款者来说，明年1月1日起要一次性消化5次贷款利率调整所增加的负担，累计算下来不可小觑。
-
商业房贷：
50万20年，明年累计每月多还245.07元
今年3月18日首次加息前，5年期商业房贷利率为6.84%，优惠15%后为5.814%。那么贷款50万、20年，按等额本息计算方法，每月还款额为3528.71元，总利息为346890.56元。而今年历次加息后，5年期
商业房贷利率变成7.83%，优惠后为6.6555%，那么同样的贷款，每月还款额变成3773.78元，总利息为405707.23元。这意味着，如果一位3月18日前贷款的老客户，明年1月1日起还贷(根据
合同，还款期间发生的利率调整从次年1月1日起执行)，每月将多还245.07元。而他的房贷总利息则多了58816.67元。如果按等额本金计算方法，今年历次加息后客户利息总额为334161.57元，比按3月18日前的贷款利率计算的利息总额多出了42250.25元。
-公积金贷款：
30万10年，明年累计每月多还92.14元
公积金贷款相对好些。在3月18日首次加息前，利率水平为4.59%，而今年历次加息后，为5.22%。那么一笔贷款30万、10年的公积金房贷，按等额本息计算，原来每月还款为3122.18元，利息总计74662.07元。此次加息后变为3214.32元和85718.82元。也就是说，老客户明年起还款，要每月多还92.14元，而总利息则多了11056.75元。如果按等额本金计算方法，今年历次加息后客户利息总额为78952.5元，比按3月18日前的贷款利率计算的利息总额多出了9528.75元。
-提前还贷：
提前还贷不一定划算
提前还贷时到底怎么还才合算？记者咨询了
银行专家后发现，由于房贷利息是头几年还得多，后面越来越少，因此提前还贷越早越划算。如果一笔贷款已经还了好几年，再提前还贷就相当于把最优质的“低息贷款”还掉了，市民反而不划算。
对于买房子进行投资的人来说，今年的屡屡加息，带给他们的房贷压力确实不轻，但是对于这些擅长投资理财的购房人来说，虽然提前还贷后每个月的按揭费用能够明显减少，但是如果这些人还有其他更好的投资渠道，其年收益率只要能够高于
银行的贷款利率，就不必急于拿出大笔资金进行提前还贷。
虽然现在股市起伏不定，但随着各类创新型理财产品的涌现，10%左右的年收益回报是完全可以实现的。因此理财专家建议，从长期投资的角度来看，炒房族不应该为了即将增加的房贷压力而赶在年前还贷，而是应该寻找和开辟新的投资渠道，通过远高于房贷利率的收益率来抵御还贷压力。
对于购房用以自住的投资者来说，理财专家认为，如果提前还贷，拿出的资金对于这些人来说没有其他特别的需要，“一旦感觉自己对月供增加非常敏感，就有必要考虑是否该提前还贷了。毕竟加息可能依然存在，他们不能因为月供而影响自己的生活品质。”
