外资掘金人民币离岸市场 外管局挠头灰色地带

作者：钮键军 文章来源：财经时报 点击数： 更新时间：2004-12-11

    由于中国目前存在外汇管制，外资银行为防范在交割时没有美元支付，因此在中国从事NDF交易，还需要企业缴纳一定比例的美元资产作为担保品；操作NDF交易并不涉及人民币和外汇的跨境流动，企业交给银行的外汇担保，无需汇到境外，只是作为这些银行通知其境外分行进行NDF交易的一种凭证；赚取的利润也只需存到境外银行的账户即可。

　　“今年以来，昆山地区的外汇贷款呈激增趋势。”江苏昆山一位银行人士对《财经时报》透露。

　　据了解，借入外汇的主要是在昆山地区投资建厂的台资企业，一位昆山的台商向《财经时报》透露，台商们借入美元的主要原因是为了规避人民币的汇率风险，借入的美元“一般都用来从事离岸无本金交割远期外汇合约(英文简称NDF)业务”。

　　“今年昆山地区各银行机构由于台商大量贷进美元，造成了这一地区美元供给的紧张。”他称。据一些外贸人士介绍，在目前人民币升值压力下，国内很多外资企业都像昆山台商一样，利用离岸人民币市场进行避险。

　　不过，中国国家外汇管理局(以下简称：外管局)的一位官员表示，中国政府是明确禁止境内中资和外资企业从事NDF交易的，“这一点是毫无疑问的，因为这种业务明确违反中国的外汇管制政策。”他说。

　　但由于在监控上的客观困难，“虽然外管局也知道一些中资企业通过一些‘曲线’手段在从事NDF交易，但外管局无可奈何，因为中资企业可以很快通过其他手段来规避官方的监管。”外管局这位官员告诉《财经时报》。

　　上周四(9日)离岸市场一年期NDF贴水报4350点，这意味着市场预期12个月后人民币将升值至7.8元左右。

　　套保还是投机？

　　据这位台商介绍，昆山台商利用人民币NDF市场，主要是在目前人民币升值压力下，可以有效地规避人民币汇率风险。

　　他称，这一业务操作程序其实很简单。“企业只需要和开办NDF业务的银行签订一份合同，该银行就可以代理客户在香港市场上操作人民币NDF业务了。而银行将从中收取一定比例的手续费。”

　　对于NDF规避汇率风险的机理，这位台商的解释是，客户根据自己对人民币汇率变动的预期，预先设定一个卖入值或买出值，并按照这一价位买入或卖出一定数量的美元，这样就可以锁定因为汇率的变动对公司经营的影响。

　　据介绍，目前在中国大陆地区开办NDF业务的银行都是在香港或新加坡有分行的外资银行。而企业也需要在香港或新加坡的银行设有自己的账户。

　　在亚洲的一些国家或地区，办理NDF业务是不需要向银行缴纳任何保证金的。因此一些外资企业是通过香港或台湾地区的合作银行从事NDF业务。

　　据知情人士介绍，在中国从事NDF交易，还需要企业缴纳一定比例的美元资产作为担保品。“这可能和中国目前还存在着外汇管制，外资银行为防范在交割时没有美元支付所实行的特殊措施。”这位台商说。

　　但这位台商拒绝透露用于担保的美元存款金额。而记者采访的其他台商也以“涉及商业机密为由”拒绝向《财经时报》透露这一比例。但记者从其他渠道得知的情况是，根据交易标的不同，银行会和客户商定一个合理的比例。

　　不过，昆山一位台商则向《财经时报》透露了另外一个信息：可以利用NDF进行投机。因为，NDF不需要有真实的贸易背景，因此一些商业人士专门从事NDF的炒作，从中牟取暴利。因为，NDF允许提前交割或平仓，投资者可以根据自己的判断提前进行获利了结。据他介绍，曾经一天之间在香港市场赚取100万美元的利润，是非常平常的事情。

　　中外资企业差别对待？

　　“但这样的操作并不违反中国的外汇政策，因为据我了解，企业交给银行的外汇担保，并不需要汇出中国境外，这些

[1] [2] [3] 下一页