17、18世纪的
欧洲股市与今天中国股市极为类似。造假、内幕交易、操纵股价、官商结合、企业向
银行借款炒股等等行为频频出现。
美国通过可使违法者倾家荡产、妻离子散的法制化监管，造就了
商业中极为重要的诚信。
2001年9月21日，中央2台《经济半小时》邀集著名上市公司的老总（包括海尔、联想、万科、中兴通讯、东软和清华同方等）、 股民（包括杨百万等）和专家学者，共同探讨“最令人尊敬的
上市公司（诚信是金）”的有关课题。在今天中国股市陆续出现例如银广夏的造假案后，这个课题显得特别可笑。
在场的老总们不断地强调他们的公司是最讲诚信的，与会的专家学者们也特别地强调诚信对股市发展的重要性，而参与访谈的股民也一再强调希望
上市公司都能讲诚信好让他们多赚钱。似乎一场新的“诚信运动”在《经济半小时》的推动下已经慢慢成熟起来。与会人员中甚至有人提出欧美先进国家的企业较有诚信、重信用，这也更让我感觉到“诚信大革命”似乎是中国的未来希望之所在。
但我必须泼一盆冷水—因为在
欧洲与
美国的
股票市场历史上从来就没有所谓自发性的诚信。
历史上欧美股市危机的真实原因
17、18世纪的欧洲股市与今天中国股市极为类似。造假、内幕交易、操纵股价、官商结合、企业向
银行借款炒股等等行为频频出现。与中国股市类似的泡沫也接连出现，进而造成
欧洲连续三次金融危机与股市崩盘。各国政府当时也频频呼喊“诚信”，当年
英国政府在无计可施的情况下，禁止股市
上市公司运营达150年之久，而
法国政府为避免银行资金转为炒股之用，也禁止
银行运营达100年之久。
反观1933年以前的美国股市也是同样的可怕。从1929年到1932年的3年时间里，
美国纽约证交所的市值由890亿美元降至150亿美元。在这期间，投资者信心完全崩溃，许多
股票甚至完全无交易。根据史料记载，当时美国股市的崩溃不是因为基本面出了问题，而是由于投机因素使然。当时全
美国55%的个人储蓄均用在炒股上，而其中很大一部分是利用融资（margin）方式炒股，但对于融资额度却没有限制。虽然当时最大的放款者是
证券公司，但其融资却大部分来自于
银行借款（这与
亚洲情况极为类似）。当1929年股市大崩盘来临时，造成连锁反应，
银行逼迫证券公司还钱，
证券公司强卖客户
股票，进而造成股市下跌，
银行更行逼迫
证券公司还钱……
美国国会在1933年时针对此事进行了听证。听证报告指出，当时的20年代（1929年崩盘以前）股市之所以那么兴旺，主因是证券公司的炒作。
证券公司发售
股票时，自己先行大量买入, 造成股价攀升。而不知情的投资人随着跟进（这就是中国股市所谓的“与庄共舞”），更造成股价上升。
证券公司随后就将
股票卖给散户而大赚其钱。
当时有充分证据显示，上市公司造假情况非常严重，而公司内部人也大量进行内幕交易，进行对小股民的掠夺。但由于法制的不健全，上市公司根本不注意信息的披露，甚至不出年报。此外，当时尚未建立股东大会代理人制度，更让
上市公司为所欲为。（对于当时这些现况的描述，有兴趣的读者可以参考1934年美国证交法案第二章，其中详列了
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